Burbuja en los precios de oficinas

Por El Mercurio.Los precios de viviendas residenciales a nivel agregado no presentan desalineamientos evidentes. Se sostiene la ausencia de una burbuja inmobiliaria en ese nicho. Sin embargo, la situación es muy distinta a nivel de oficinas, donde se detecta heterogeneidad de vacancias a nivel intracomunal y regional. Los precios de las oficinas a nivel agregado estarían dando cuenta de una demanda y menor vacancia concentrada en lugares muy específicos. Sectores donde la demanda es menor, la vacancia es más alta, y el suelo más barato se ha subido al carro quizás sin reflexionar suficiente sobre la abultada oferta futura de metros cuadrados. Los riesgos de una contracción de precios residen en inversionistas -particularmente institucionales- ávidos de rentabilidades altas ajustadas por riesgo. La banca chilena presenta baja participación de esas colocaciones y mínimos loan-to-value , con una exposición mayor en concesiones, situación que entrega un notable blindaje, y aleja comparaciones con experiencias internacionales.